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当前铝市正处于宏观利空压制与产业基本面支撑的激烈博弈中，价格呈现震荡寻底态势。
7月2日沪铝2608主力合约早盘冲高后午后转弱，收报22400元/吨，单日下跌85元、跌幅0.38%，全天成交20.13万手、持仓同步回落6146手至28.08万手；现货端全线拉涨280元，长江、广东、上海三地主流现货报价集中在22505-22560元/吨，跨区域升贴水基本持稳，延续近期“期弱现强”的运行特征。
从宏观与海外供应来看，美联储主席沃什重申通胀风险下降，叠加美国ADP就业数据疲软（仅增9.8万人），市场对即将公布的非农数据预期降温，宏观情绪边际回暖。但美元偏强与全球科技股回调仍压制有色估值。海外供应端，阿联酋环球铝业（EGA）阿尔塔维拉设施复产提速，已有89个电解槽重启，但恢复至战前水平仍需约一年；印尼产能扩张预期升温。地缘溢价出清后，内外铝价承压回落。
国内基本面则展现出较强的抗跌韧性。供应端，国内运行产能增至4510万吨附近，高利润下企业超负荷生产意愿强，但国内产能已触及4500万吨天花板，边际增量极为有限。需求端虽步入传统淡季，建筑型材与光伏排产走弱，但新能源汽车、储能、AI数据中心及电网特高压订单构筑了强劲的消费底座，叠加欧洲极端高温拉动空调出口，有效对冲了内需疲软。库存端，国内社库加速去化，拐点确立，为铝价提供了坚实的下方支撑。预计短期铝价在22，100-23，200元/吨区间偏弱震荡，但深跌空间有限。
值得高度关注的是，近期“铝代铜”正从概念走向实质性产业落地。在铜价持续高企与新能源车轻量化需求的双重驱动下，宝马、法拉利等车企已加速导入铝制高压线束，空调行业头部企业亦联合倡议推进铝换热器应用。铝代铜不仅能实现高达20%-45%的减重，还能大幅降低成本。
然而，铝代铜并非简单的材料替换。铝的导热与耐腐蚀性能偏弱，异种材料焊接难度大，目前替代进程主要集中在低端空调及汽车高压线束领域，高端机型仍以全铜为主。这是一场“阶梯式”的产业渗透，预计到2028-2030年随着配套技术成熟才会迎来加速放量。长远来看，铝代铜将为铝市打开20万-50万吨级的增量空间，成为支撑铝需求高弹性增长的新支柱。
免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网
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责任编辑：李铁民
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